Оценка инвестиционных проектов

Сейчас мы поговорим о инвестиционных проектах как вы помните в предыдущей статье мы с вами обсуждали жизненный цикл инвестиционного проекта его просто связаны с оставлением бюджета капитальных затрат вернемся к детальном изучении стадию которые многие менеджеры считают наиболее важный это финансовая сегодня мы с вами рассмотрим два таких метода который который называется метод окупаемости и метод учетной нормы прибыли начнём с вами с наиболее простого метода оценки которая называется метод окупаемости что же такое метод окупаемости метод окупаемости основан на периоде окупаемости а период окупаемости это время необходимое для того чтобы поступившие денежные средства позиционном у проект уравняли затраченным денежным средствам при выборе между двумя или более конкурирующими проектами обычно принимается один с наименьшим периодом окупаемости период окупаемости часто используются в качестве основного метода для предварительного отбора инвестиционных проектов под этим подразумевается что при финансовой оценки проекта первым вопросом который нужно задать будет сколько времени понадобится чтобы окупить вложенные затраты у организации есть целевой показатель периода окупаемости и поэтому она может отклонить проект если сверху срок его окупаемости большего планового или принять если такой срок на меньше однако проект не может оцениваться только на основе периода окупаемости данный метод должен быть только первым критерием для первоначального отбора и если проект проходит эту проверку то в дальнейшем его анализирует при помощи более сложных методов оценки обратите свое внимание что при расчете периода окупаемости использовать эту прибыль до вычета амортизации и это происходит потому что проект оценивается именно с точки зрения возврата вложенных денежных средств а как раз прибыль добавьте зации представляет собой предварительную оценку денежного потока давайте рассмотрим данный метод на примере мы с вами имеем два взаимоисключающих проекта то есть если мы принимаем проект один на не реализовываем проект 2 если мы принимаем проливом они реализовываем проекта не входящими условиями данного до нашего примера будет следующие цифры капитальные затраты проекта 1 и 2 составляет одинаковый инвестиций 60000 долларов срок реализации возьмем допустим 4 года по годам прибыль до вычета амортизации по проекту один 20-30-40 50000 по проекту 250 тысяч 20 тысяч пять тысяч пять тысяч давайте применим теперь наш метод окупаемости с рассчитаем период окупаемости необходимы для проекта 1 и для проекта 2 период окупаемости для проекта 1 как вы видите из представленных цифр будет равняться два полных года потому что 20 плюс 30 тысяч меньше наши первоначальные инвестиции 60000 и и какая-то часть денежного потока который у нас будет людей прибыль до вычета амортизации в третьем году то есть период окупаемости для проекта 1 равен 2 года плюс сделаем предположение что потоки в третьем году то есть прибыль который мы заработаем третьем году является распределяется равномерно в течение всего года то есть у нас получается что необходимые нам для полной окупаемости крава начальных инвестиций 10000 мы поделим на общую прибыль 3 года и получим значение 2, 25 года также это значение может быть представлена как годах так и в месяц то есть если мы посчитали в годах она случилась 900 до 25 соток если это было бы в месяц а как вы понимаете это 1 4 года то есть это три месяца то есть период окупаемости проекта номер он равен 2 года 3 месяца давайте теперь рассчитаем период окупаемости для проекта номер не как вы видите первом году прибыль до вычета амортизации у нас 50 тысяч что это опять же мы не покупаем нашу первоначальную инвестицию равную 60 тысяч то есть у нас получилось 50000 и нам необходимо часть денежного потока то есть прибыли до вычета амортизации во втором году по аналогии с примером номер один в проектом номер один период окупаемости для проекта номер два у нас будет равен 1 год + необходимой до полной окупаемости первоначальные инвестиции 10000 поделить на прибыль до вычета амортизации 2 года то есть и мы с вами получаем значение равное 1, 5 года или 1 год 6 месяцев при использовании только методы окупаемости для оценки этих проектов должен был бы быть принят проект номер 2 так как период окупаемости проекта два на самом деле как вы видите из наших расчетов меньше чем период окупаемости проекта 1 но в то же время если вы обратите внимание доходы от проекта 1 за все время ее существования намного больше чем доходы от проекта номер два как вы можете увидеть сами если мы сложим двадцать тридцать сорок пятьдесят тысяч это у нас получается по проекту один прибыль 40000 по проекту номер два наша прибыль составляет 80000 поэтому нет только метода окупаемости не хватает для правильной оценки точной оценки для принятия решения какой же проект выбрать проект 1 или проект номер 2 и в этой связи давайте с вами поговорим о преимуществах и недостатках метода окупаемости по недостаткам метода окупаемости следует выделить следующий метод окупаемости не учитывает времени поступлений и выплат денежных мест на протяжении срока окупаемости не учитывает движение денежных средств после окончания срока также не принимается в расчет и общая прибыль проекта то есть как вы видите например у нас была такая ситуация мы бы выбрали с вами исходя из метода окупаемости проекта номер 2 но после окончания реализации проекта 2 у нас бы не было другого проекта мы бы с вами остановились нам некуда было бы инвестировать и в итоге мы получили бы по проекту 2 меньше прибыль и как это лучший финансовый результат если бы вы приняли в самом начале проекта дин реализовывали очень дольше период окупаемости был бы дольше но по выходу этого проекта мы бы получили большую прибыль также он не учитывать временной стоимости денег об этом мы с вами будем говорить чуть позже но это нужно обязательно указать и как недостаток данного метода это значит что игнорируется тот факт что один доллар сегодня стоит больше чем 1 доллар полученный через год например инвестор который имеет сегодня 1 доллар может потратить его уже сейчас или в качестве альтернативы вложить этот доллар скажем по 10 процентов годовых и через год получить 1 доллар 10 центов существует также и другие недостатки метод не позволяет провести различие между проектами с одним и тем же периодом окупаемости то есть нужно понимать если бы например мы получили например период окупаемости 2 проекта те же 225 то какой вывод сделать исходя из мне тогда окупаемости не понятно нужно дополнительные какие-то критерии нужно другие какие-то методы чтобы сделать правильно инвестиционное решение также недостатком является выбор величины периода для возврата инвестиций то есть на самом деле каждая компания выбирает его для себя сам а исходя из собственного понимания предпочтение собственников и инвесторов можно выделить два года можно выглядеть вы три года можно выбрать четыре года и каждая то оценка будет условная и каждая компания для себя выбирает период окупаемости целевое само применение этого метода может привести также к избыточным инвестициям краткосрочные проекты то есть например на примере нашего примера у нас было бы два проекта скажем в периодом окупаемости полтора года из общей прибылью ну давайте предположим 200000 и был в один проект с периодом окупаемости два с половиной года но с общей прибыли например 300 тысяч при использовании только методы окупаемости мы бы с вами выбрали два проекта с периодом окупаемости полтора года и проигнорировали период окупаемости то есть и общую сумму нашей прибыли по проекту номер один что тоже является неправильным также недостатком является то что принимается во внимание только временные риски связанные с денежными потоками однако факторы изменчивости последних расчет не принимается но у данного метода также существуют и преимуществом давайте их перечислим длинный период окупаемости указывает на то что денежные средства отвлекаются на долгий срок то есть если у нас существует хуже и проект и упоминать одного проекта там лучше чем 2 там и денежные средства получаем раньше и можем инвестировать их другие проекты то есть оборачиваемость денежных средств и отдача от капитала заработано у нас будет выше это принципе правильно и метод окупаемости дает нам с этой точки зрения правильные результаты и мы можем сделать правильные выводы фокусирование на проекта с небольшим сроком окупаемости повышает ликвидность компании но вот эти два преимущества связаны между собой и как вы понимаете то есть пришедшие деньги раньше дают нам большую ликвидность компании мы не должны занимать мы возвращаем инвестицию и это хорошо и сезонные риски выше у проекта с более длинным периодом окупаемости то это уже здесь мы подходим такой категории как неопределенность если у нас очень длинный если вас есть проект с большим периодом окупаемости длинным периодом лизации то естественно что наше предположение а также прибыли распределенные по годам будет более не точно чем если например мы планируем на ближайший год-два то есть мы можем сделать более качественную оценку более короткого периода чем делать оценку более длинного периода так же надо сказать что данный метод является достаточно простым для расчета то есть его действительно легко посчитать не сложный математический аппарат и в принципе с этим может справиться любой человек если у нее имеется необходимая информация менеджеры легко понимают концепции методов упали масти то есть принципе я думаю что на данном примере вы поняли что например мы рассчитываем две цифры и дальше просто идет сравнительный анализ какая больше какая меньше и делается соответствующее инвестиционное решение теперь когда мы с вами поговорили о методе окупаемости давайте поговорим с вами о втором методе которые заявлены сегодня в нашем уроке это метод учетной нормы прибыли или в английской аббревиатуре aero данный метод также называется иногда вы можете встретить методом рентабельности вложенного капитала или методом рентабельности инвестированного капитала и данный метод предназначен для оценки доходности проектов проект принимается если указанная норма прибыли превышает плановый показатель давайте запишем for запишем формулу по которой рассчитывается aero то есть наша норма учетной прибыль то есть у нас в числителе с вами будет средне годовая прибыль от инвестиций а в знаменателе у нас с вами будет средняя величина инвестиций так как данные показатели рассчитывается в процентах соответственно данное соотношение нам нужно умножить с вами на сто причин теперь когда мы с вами записали формулу давайте рассмотрим как же считается air на конкретном примере компании имеется ли вы показатель учетной нормы прибыли равное двадцати процентам и в настоящее время рассматривается следующий проект активы амортизируется на 25 процентов от первоначальной стоимости год и не имеет остаточной стоимости прибыль до моторизации по годам следующие 20 тысяч двадцать пять тысяч тридцать пять тысяч и в четвертом заключительном году 25000 мы используем линейный метод амортизации поставки 25 процентов соответственно амортизация по годам это каждый год мы должны из прибыли дома утилизации вычесть наши 20000 в итоге мы с вами получаем прибыль равную в первом году 0 в во втором году 5000 в третьем году 15 тысяч и последнем четвертом году 5000 надо заметить что это единственный метод который мы с вами будем рассматривать которой своей основе учитывать именно показатели прибыли они денежные потоки как например в отличие от методы окупаемости как вы помните нашу форму мы должны с вами посчитать среднюю сумму инвестиций давайте разберемся что же в нашем примере является средняя сумма инвестиций когда мы с вами входим в первый год сумма первоначально вместить длина составляет 80000 после первого года мы ее амортизирую на 20 тысяч и в конце года или в начале второго года сумма инвестиций равно уже 60 тысяч им что для нас является суммой средне инвестиции за первый год мы должны сложить 80000 при 60 тысяч поделить на 2 то есть средняя сумма инвестиций за первый год на нас составляет 70 тысяч аналогично мы с вами сделаем и для второго и для 3 это 4 года давайте теперь примерим применим нашу формулу расчета учетные прибыли посчитаем же наш процент который мы должны будут соотнести с той нормой прибыли которую мы себе установили в самом начале как необходимые показать то есть мы берем с вами сумму всей прибыли по четырем годам как видите это 25000 долларов и усредняем по годам то есть у нас всего четыре года то есть делим на 4 теперь берем среднюю сумму инвестиций по годам 1 2 3 4 то есть это 70 тысяч плюс 50 тысяч плюс 30 тысяч плюс 10000 и опять же таки делим на количество лет то есть на 4 в итоге мы с вами получаем процент равной 15 625000 сравниваю с 20 процентами и мы с вами можем сделать вывод что данный проект нас не устраивать так как норму чётное но учетная норма прибыли не соответствует нашему критерию оценки инвестиционного проекта надо сказать что метод учетной ставки айра может быть использован для сравнения двух и более за не скучающих проектов выбирается проект с более высокой ставкой айрат при условии что ожидаемая эра вставка проекта выше чем целевой теперь давайте с вами поговорим о преимуществах и недостатках данного метода серьезным недостатком метода aero является то что он не учитывает сроки получения прибыли от проекта каждый раз да деньги вкладываются в проект они консервируются в этом проекте пока он не начнет приносить прибыль деньги привлеченные в один проект нельзя они инвестируют в другой поэтому руководство должна учитывать преимущества более раннего поступления денег от инвестиций и для для того чтобы иметь ресурсы для других вложений другие инвестиционные проекты на другие не существует также и другой ряд недостатков в основном методов положено бухгалтерская прибыль которая может зависит от выбора различных методов учета также является относительной мир и они абсолютные и следовательно не учитывает объемы инвестиций также не учитывается продолжительность проекта и так же как и в методе окупаемости игнорируется временная стоимость денег но у метода aeron есть и свои преимущества самым очевидным преимуществом данного метода является то что вычисление достаточно простые и могут быть сделаны достаточно быстро использую это общеизвестная концепция изменения доходности в процентах бухгалтерскую прибыль можно легко рассчитать и финансовой отчетности охватывает всю продолжительность проекта и последним преимуществом можно последнее преимущество можно считать что менеджеры инвесторы привыкли мыслить в терминах прибыли и поэтому метод оценки использующие этот показатель будет для них более понятным на этом мы с вами заканчиваем сегодняшний урок на следующем уроке мы с вами поговорим о релевантности нерелевантности затрат при принятии инвестиционного решения спасибо вам за внимание!

Вы хотите стать успешным инвестором?

Выберите правильный инвестиционный проект для инвестирования в один клик! Подробные обзоры инвестиционный проектов, мониторинг инвестиционный проектов в режиме реального времени, отзывы инвесторов, новые платежные инвестиционные проекты, доказательства выплат, лучшие рейтинговые инвестиционные проекты, последние новости в мире инвестиций. Самые подробные и непредвзятые обзоры от экспертов!

Новости

Все новости в сфере инвестиций

Полезная информация

Инвестиции в инвестиционный проект